仿似处于行业即将爆发的前夜，各券商纷纷发研究报告，力挺LED照明行业及相关企业。两年前开始，这一并不大的行业陆续涌现来A股讲故事圈钱的企业；两年过去，不少企业的股价已经翻了五倍以上。今天，随着发改委、住建部和交通部三部委联合组织开展半导体照明产品应用示范工程（以下简称“三部委照明工程”），它再次进入大家的视野。涉足LED应用的浙江阳光（600261.SH）董秘吴青谊表示，以LED灯目前的价格来看，可能要三年，这个市场才会启动。然而，做LED芯片的企业并不这么看，三安光电（600173.SH）和德豪润达（002005.SZ）斥巨资买入关键设备，开始增加几倍、几十倍的产能。一系列LED照明企业前期已有较大涨幅，股价已经反映太多未来的利好。当从概念导向转为靠业绩说话时，到底谁对LED照明市场的节奏踏得准，能交出良好业绩、符合今日投资者期待。

    明年启动还是三年后启动？“LED照明时代来临..LED照明2011年底有望启动..LED产业步入黄金发展期..”LED灯将替代白炽灯，成为主要的照明工具，而不是像现在停留在景观照明等领域，几乎可以说是从业界企业到投资界的共识。但由于LED灯的成本仍高居不下，所以到底何时能替代，焦点就在于LED灯的成本。申银万国分析师余斌在11月29日的一份研究报告中指出，LED灯的每瓦成本10倍于荧光灯等，但考虑节电效果，照度成本是后者的5倍之内。他认为，LED灯使用1万个小时即可以收回成本。这一观点颇有市场。于是乎，LED照明时代来临的说法铺天盖地。浙江阳光董秘吴青谊却不这么看。浙江阳光，最近涉足LED应用，是唯一中标三部委照明工程的A股企业。LED应用，是整个LED照明最末端的环节，也是最接近消费者的环节。12月6日，吴青谊告诉记者：“最普通的白炽灯是1.5-3元，相对应功率的节能灯是10元左右，差4-5倍。

    而LED灯又比节能灯贵10倍，所以它的性价比还不够好。现在欧洲各政府纷纷禁止使用或生产白炽灯，但在我看来，三年之内，白炽灯最好的替代品是节能灯。等LED灯价格降到节能灯的三倍左右时，这个市场会启动得非常快，将出现爆发式增长。”吴青谊表示：“LED灯替代白炽灯和卤素灯是大势所趋，所以我们现在就要布局。但是，不能把长期目标当做短期目标。目前，公司的主要产品还是节能灯。”豪赌LED芯片据Wind统计，过去两年，三安光电、德豪润达、士兰微（600460.SH）、浙江阳光涨幅分别为1007、650、613和436。而在这一期间，三安光电曾定向增发两次，德豪润达和士兰微分别定向增发一次。每次增发，各机构皆趋之若鹜，追捧度堪比打新股。这两年之内，这几家公司的十大流通股，往往是各机构轮流坐庄，公募基金市场十个席位占去七席。三安光电和士兰微主要做LED芯片，德豪润达在2009年4月通过并购进入LED封装领域，今年下半年定向增发募资15亿，杀入LED芯片领域。从整个产业链的角度来看，LED芯片充其量只能算中游，LED封装和应用则处于下游。LED芯片，其基石是衬底材料，外延片则用MOCVD设备生产，芯片生产商购入这二者后，做成芯片，再切割成标准化的芯片。LED封装行业是将芯片进行二次光学处理，而LED应用则是做出灯具。三安光电和德豪润达，今年都显示出“豪赌”LED芯片的气势，分别宣布将买入200台和130台MOCVD设备。这些设备，分别用于120亿元和30亿元的项目。而两家公司，2009年在LED芯片的销售额分别为4.5亿元和0。MOCVD设备的单价约为2000万元，两家公司购入一台设备，能在地方政府获得800万-1000万元的补贴，如果价格和补贴不变，资金并非最大的问题。但是，全球MOCVD今年一年的产量大概为600台。他们计划购入的量是今年全球产能的一半。

    12月7日，三安光电人士告诉记者：“我们订的第一批40台MOCVD正陆续到货，预计明年年初投入生产。这批设备没有比之前更贵。我们订购的衬底材料主要是蓝宝石为主的，原材料价格较年初有所上涨。”上述三安光电人士并不担心产能扩大的销路问题，“目前市场是供不应求的。”综上可知，LED产品必须降价，市场才会大规模启动。而其上游目前仍是寡头垄断局面，是否会降价仍未可知。而产能急剧扩张时，可能出现的技术难题或主流技术进步太快，亦将是两家公司将投资变为现实收益的拦路虎。沪上一位PE人士指出：“我不是很看好做芯片的，一方面，国产LED芯片的质量，跟国际相比尚有较大差距；另一方面，技术更新太快了，某芯片厂商才买了可以一次性将芯片切成四片的机器，但一次性能切十六片的立刻就出来了。”在这位PE人士看来，一次性购入太多设备，必定要备好配套设备；极容易遭遇设备落后的问题。所以，他更看好下游做LED应用的企业：“重点是买好的芯片，不要图便宜。然后做好渠道，做出真正好的应用产品。”